大家好(hǎo)，转眼假期就结束(shù)了，泰勒(lēi)小区(qū)都没出(chū)一直在加班，这个(gè)长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持(chí)会议(yì)。会议认为，今年以(yǐ)来(lái)，在(zài)以(yǐ)习近(jìn)平同志为核心的党中央坚(jiān)强领(lǐng)导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个(gè)大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防(fáng)控和经(jīng)济社会发展，更好统筹(chóu)发展和(hé)安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大(dà)决(jué)定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠(kào)前(qián)协同发(fā)力，需(xū)求(qiú)收(shōu)缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行(xíng)实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动(dòng)高(gāo)质量(liàng)发展仍需要(yào)克服不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房(fáng)地(dì)产市场平(píng)稳(wěn)健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超大特(tè)大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银(yín)行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇(yáo)的美国第(dì)一共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被接(jiē)管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机(jī)构已接管了第一共和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的银行(xíng)，同时(shí)也是(shì)美(měi)国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无人机袭(xí)击(jī)克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部(bù)队及时(shí)采取行(xíng)动(dòng)，并(bìng)使用(yòng)电子对(duì)抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无人机(jī)出现(xiàn)异常，未能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其(qí)工作(zuò)日(rì)程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰(lán)无人机试图发动袭击时(shí)普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫斯(sī)科(kē)州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时(shí)间(jiān)和(hé)地(dì)点(diǎn)采取回应(yīng)措施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权(quán)使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国(guó)内(nèi)的经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续(xù)不断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统一，投(tóu)资者心态(tài)也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全(quán)年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束后(hòu)，市场将步(bù)入业(yè)绩驱动的(de)行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景(jǐng)气(qì)持续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点(diǎn)，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能(néng)稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数据(jù)验证；外部(bù)流动(dòng)性拐(guǎi)点明确(què)，美(měi)国银(yín)行业风险不断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实(shí)质(zhì)影响十分有限。其次(cì)，财报季数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医药、数(shù)字经济和“一(yī)带一路”板块中有(y日语jtest报名入口，日语jtest报名费ǒu)业绩亮(liàng)点的(de)品种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有(yǒu)望持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策(cè)有望延续(xù)稳中求(qiú)进(jìn)基调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得(dé)当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素(sù)结合当前(qián)A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处于(yú)历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对(duì)后(hòu)市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出(chū)行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场(chǎng)处于再平衡(héng)期(qī)，低位把握再布(bù)局(jú)机会(huì)；短期(qī)结构上关注(zhù)在(zài)低位(wèi)资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳(wěn)定(dìng)或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹(dàn)性方向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一(yī)带(dài)一(yī)路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春(chūn)天，市(shì)场有所反复很(hěn)正常，短期(qī)政策和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据(jù)基(jī)本(běn)面去伪存真，阶段(duàn)性(xìng)关(guān)注(zhù)复(fù)苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映射的科(kē)技和大宗(zōng)商品都将被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们(men)的资(zī)源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来经济(jì)增长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多(duō)震荡调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产(chǎn)波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及(jí)原油等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济增速不(bù)及市场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表明国内经济仍(réng)处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会(huì)议首(shǒu)提(tí)“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业(yè)催化和国(guó)内政策(cè)驱动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间回(huí)撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的(de)战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预(yù)期的边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升(shēng)可能不会持(chí)续太(tài)久，或者至少Q2可能(néng)不会(huì)持续。从最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月(yuè)份确(què)实出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下(xià)降。这(zhè)一下降(jiàng)背(bèi)后(hòu)我们(men)认为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一(yī)个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心(xīn)等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很难超(chāo)预期。由此导(dǎo)致这一次(cì)市(shì)场的战术调(diào)整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利(lì)率、反(fǎn)复(fù)的美联储(chǔ)、激(jī)烈(liè)的(de)中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一(yī)季(jì)报业(yè)绩；但中期的坦途(tú)较(jiào)为明(míng)确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后(hòu)续(xù)将发(fā)行、迎(yíng日语jtest报名入口，日语jtest报名费)来(lái)增量(liàng)资(zī)金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次(cì)大(dà)切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显调(diào)整(zhěng)，是进一步加配(pèi)的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能(néng)够在(zài)5月完(wán)成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极(jí)大地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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